[경제포커스] ‘투자는 지루해야 한다’는 새뮤얼슨의 고언

“투자는 페인트가 마르거나 잔디가 자라는 것을 지켜보는 것과 같아야 한다. 짜릿한 흥분을 바란다면 800달러를 들고 라스베이거스로 가라.”

‘20세기 경제학의 아버지’로 불리는 고(故) 폴 새뮤얼슨 MIT 교수의 말이다. 투자는 원래 지루한 것이지, ‘대박’을 좇는 도박이 아니라는 것이다. 그가 연구한 ‘효율적 시장 가설’이 바탕이 됐다. 효율적인 시장에선 실적 등 주가에 활용할 수 있는 모든 정보가 즉각 반영되기 때문에 단조로운 흐름이 있을 뿐이란 생각이다. 물론 그도 워런 버핏같이 뛰어난 투자자가 있을 수는 있다고 했다. 하지만 대부분 펀드 매니저는 시장 평균 수익률을 올릴 뿐이라고 봤다. “어쩌면 시장 수익률을 계속 능가할 수 있는 펀드 매니저가 실제 있을지 모른다. 하지만 그들은 놀라울 정도로 철저히 숨어 있다.” 1974년 ‘판단에 대한 도전’이란 논문에 이렇게 썼다.