SpaceX, 기업공개(IPO) 신청

Hacker News 의견들

• SpaceX가 궤도에 질량 1톤을 올리는 비용을 10배 이상 절감했고, Starship으로는 100배까지 낮출 준비를 하고 있음
  재사용 로켓으로 발사와 착륙을 반복하며, 전 세계 발사량의 절반 이상을 차지함
  또한 세계에서 가장 진보된 인터넷 인프라를 보유해 향후 ISP와 이동통신사를 대체할 가능성이 있음
  작년 160억 달러의 수익을 내며 흑자를 유지했고, xAI에 투자 중임에도 올해 더 높은 수익이 예상됨
  1.75조 달러의 기업가치가 과하다고 느껴질 수 있지만, 다른 기업들과 비교하면 덜 과한 편임

  • 160억 달러는 총매출 기준임
    GAAP 기준으로는 R&D를 비용으로 처리하지 않으며, EBITDA 80억 달러를 주장하지만 이는 감사되지 않은 수치임
  • 위성 신호는 장애물에 매우 민감하기 때문에, SpaceX가 기존 ISP나 모바일 통신사를 완전히 대체하는 것은 불가능하다고 봄
  • 기술적 성과는 인정하지만, 100배 비용 절감이 실제로 100배 발사 수요로 이어질지 의문임
    “우주 데이터센터” 같은 아이디어는 흥미롭지만 현실성은 낮아 보임
    Starlink 외에 또 다른 킬러앱이 등장하지 않는다면 수요가 제한적일 것 같음
  • LEO(저궤도) 위성 포화 상태가 오면 정부 규제나 반발이 생길 수 있음
    다행히 SpaceX의 위성은 빠르게 자연 소멸되지만, 지속적인 교체가 필요할 것 같음
  • 물리적으로 모바일 네트워크를 우주 기반으로 대체하는 것은 불가능하다고 생각함

• Patrick Boyle(펀드매니저, 교수, 유튜버)이 이 IPO를 다룬 영상이 흥미로웠음

  • 예전엔 자주 봤지만, AI 관련 발언이 틀린 게 많아서 분석 신뢰도가 떨어졌다고 느낌
  • 그는 우주 데이터센터 아이디어에 부정적이었지만, 전기차 초창기에도 비슷한 회의론이 있었음
    나는 Elon 팬은 아니지만, 어려운 도전을 시도하는 건 긍정적이라고 생각함
  • 사람들은 그가 AI라고 착각하지만, 실제로는 사람임
  • 그리고 유명한 래퍼이기도 함 (농담조로 말함)

• IPO 후 15일이면 401k 펀드가 자동으로 SpaceX 주식을 사게 될 것임
  소규모 공모로 시작하고, 주요 주주는 매도하지 않을 예정임
  이후 지수 편입으로 인해 자동 매수가 발생할 것이며, 이는 지수 구조의 결함을 보여줌
  Elon이 규칙을 바꿔서 1년 대기 없이 상장될 수 있게 만들었다는 Bloomberg 기사가 있음

  • 이런 구조를 더 많은 사람들이 알아야 한다고 생각함
    특히 xAI 같은 사기업 가치 부풀리기에 일반 투자자가 노출되는 건 문제라고 봄
  • SpaceX가 7,500억 달러를 조달할 계획인데, 이는 사우디 아람코의 최대 공모액의 3배 수준임
    시장의 유동성 한계로 인해 목표가 달성되지 못할 가능성이 큼
    WeWork처럼 될 위험도 있지만, Elon의 비전 세일즈 능력은 여전히 강력함
  • 현재는 NASDAQ만 규칙을 바꿨고, S&P500은 아직 검토 중임
  • 완전한 부패 사례라고 생각하며, 관련 HN 토론을 인용함
  • “Musk 관련 주식을 제외한 S&P500 ETF”가 있으면 좋겠다고 농담함

• SpaceX가 xAI를 통해 X Corp.(옛 Twitter)을 소유하게 되었음을 언급하며 지배구조 문제를 지적함

  • 다음 단계는 Tesla를 SpaceX에 합병하는 것일 수 있다고 봄
    그렇게 되면 리스크 분산과 동시에 복잡한 재무 구조가 생길 것임
  • Tesla의 태양광 루프 사업도 언급하며 풍자함
  • SEC가 약화된 상황에서 Elon이 규칙을 바꿔 SpaceX를 지수에 빠르게 넣을 수 있었다고 주장함
    시장이 붕괴될 경우, 몇몇 빅테크 중심 구조가 문제를 키울 수 있다고 우려함

• SpaceX의 발사 단가가 경쟁사 대비 너무 낮아서 진입장벽(모트) 자체가 로켓이라고 생각함

  • 하지만 발사비용이 이미 충분히 낮아져서, 이제는 발사 빈도(cadence) 가 더 큰 경쟁력임
    다른 국가들도 전략적으로 경쟁사를 지원할 것이고, Starlink 시장 규모는 1조 달러 가치에 비해 작음
    우주 데이터센터는 경제성이 지상보다 떨어질 가능성이 큼
  • SpaceX가 Meta보다 높은 가치를 가질 이유가 있는지 의문임
    1.75조 달러는 “그런 세상”을 찾기 위한 숫자 같음

• SpaceX가 어떻게 돈을 벌지 궁금함
  정부 계약 외에는 우주 관광 수요가 제한적이며, ‘Overview Effect’도 과장된 개념 같음

  • 전 세계에 광섬유보다 빠른 인터넷을 제공하고, NASA의 1/10 비용으로 발사 서비스를 제공하며,
    초당 100토큰 수준의 AI 성능을 제공하는 것이 수익 모델이라고 설명함

• 이 영상이 정말 스캔들인지 궁금하다고 함

  • 영상의 화자 음성이 AI 생성처럼 들렸고, 불필요한 이미지가 많았다고 느낌

• SpaceX가 상장되면 월가의 압력에 종속될 것이 걱정됨
  Starship 테스트가 공개적으로 진행되기 때문에 주가 변동이 심할 것 같음

  • Musk가 여전히 지배 지분을 유지할지 궁금함
  • Tesla와 다를 게 없을 것 같다고 함

• 나는 SpaceX 투자자이며, 대부분의 사람들이 화성 개척 미션을 전제로 한 기업가치를 이해하지 못한다고 느낌
  SpaceX가 화성 문명을 실현하면 수십조 달러 가치가 될 것이고, 나는 70% 성공 확률로 봄
  반면 회의론자들은 1% 미만의 확률로 보고 2천억 달러 수준으로 평가함
  현재의 1.75조 달러 가치는 결국 두 진영의 비율로 결정된 것임

  • Tesla의 경우처럼 “그럴듯한 미래 시나리오”에 기반한 가치평가라는 점이 비슷함
    하지만 화성 식민지는 경제적 수익을 창출하기 어렵고, 공공투자에 의존할 가능성이 큼
  • 나는 SpaceX가 실제로 화성에 도달하지 못하더라도, Musk의 서사에 투자하려는 사람이 많기 때문에 IPO는 성공할 것 같음
  • 만약 정말 목표 달성 중이라면, 왜 지수 조기 편입 특혜가 필요한지 의문임
  • 화성은 기술적으로 너무 많은 난제가 남아 있으며, 수십 년~수세기가 걸릴 것 같음
    남극 기지조차 완전 자립이 어려운 수준임
  • 화성은 경제적 가치가 없고, 오히려 돈을 태우는 행성이라고 생각함

• 시장 조작으로 유죄 판결받은 사람에게 또 다른 상장회사를 맡기는 것은 위험한 발상이라고 비꼼